Глава 6. Рынок золота
378 Участники рынка могут покупать и продавать в течение дня метал-
лические паи на бирже так же, как и обычные акции и облигации. Бир-
жевая торговля паями намного удобнее, чем прямые операции с паями
обычного инвестфонда, из-за отсутствия комиссии при по купке и про-
даже паев. Пайщики металлических биржевых фондов не несут так-
же расходов, связанных с куплей-продажей наличного металла. При
этом обеспечивается высокая гибкость вложений, так как пайщик име-
ет возмож ность в любой момент выйти из фонда, перепродав свой пай
на бирже. Не от личаются подобные паи от торгуемых на бирже цен-
ных бумаг и с точки зре ния возможности использования брокерско-
го кредита (маржи), а также осу ществления коротких продаж (игры на
понижение стоимости пая). Еще од ним важным преимуществом паев
металлических биржевых фондов является их доступность, благодаря
чему операции с паями могут проводить не только профессиональные
участники финансового рынка, но и рядовые инвесторы. Например,
стоимость одного золотого пая обычно привязана к 1/10 тройской ун-
ции при стандартном лоте в один пай. Биржевые фонды отличает вы-
сокая прозрачность. Расчет чистой стоимости активов металлических
биржевых фондов осуществляется ежедневно.
Вместе с тем обмен паев на наличный металл фондом, как прави-
ло, пре дусмотрен только для крупных институциональных инвесторов
с пакетами в 25–600 тыс. паев. Расчеты между фондом и мелкими ин-
весторами в большин стве случаев имеют денежную форму. Фонд пога-
шает пай с учетом действующего «спот»-курса на металл и размера ме-
таллического обеспечения пая.
Объемы торговли фьючерсами и опционами («бумажным зо лотом»)
многократно превосходят обороты по купле-продаже желтого металла
(последние составляют лишь несколько про центов). Во многом это свя-
зано с тем, что в последнее время су щественно расширился круг участ-
ников сделок. Переход к ком пьютерным системам заключения сделок,
либерализация сферы обращения драгоценных металлов, глобализа-
ция экономических процессов придали новый импульс развитию тор-
говли срочны ми инструментами.